Что такое еврооблигации и стоит ли в них вкладываться?

Дата: 19.07.2018
Автор: Иван Грибов

В последние годы международная обстановка часто побуждает хвататься за сердце людей, имеющих даже небольшие сбережения: что же будет с рублём? Куда его «прятать»? В доллар? Евро? Юань? В такой ситуации открытие валютного вклада порой помогает сохранить и даже преумножить накопленное, если правильно подгадать момент падения курса национальной валюты.

Но когда на первом месте у вас не спекулятивный интерес, а желание сохранить капитал и получить уверенный процент, то валютные вклады выглядят почти так же тускло, как и рублёвые. 1,5% - 2%, максимум 3%. Деньги, конечно, лежат. Но не работают. Эффективным инструментом, который заставит работать сбережения, конвертированные в иностранную валюту, часто называют евробонды (еврооблигации). Низкодоходные инструменты предлагают нам доходность до 5% годовых, средний диапазон варьируется от 5% до 10%, высокодоходные предложения поднимаются до 14%. Сегодня, в рубрике #сравнимсpenenza мы постараемся разобраться в еврооблигациях и проведем их сравнительный анализ с Penenza.

Еврооблигации – это практически то же самое, что и обычные облигации. Приобретая облигацию, вы, по сути, даёте в долг её эмитенту: компании, государству или любому другому участнику рынка. Организация, выпустившая облигацию, обязана выкупить её у вас в определённый срок. Как правило, в течение срока владения бондом вы получаете определённый процент (купон) от номинала ценной бумаги, который в большинстве случаев выплачивается два раза в год.

Особенность ЕВРОоблгиции и её отличие от обычной стоит в том, что номинируется она в валюте, которая будет иностранной и для её эмитента и для её держателя. Соответственно, для российских участников рынка это абсолютно любые валюты, кроме рубля. Приставка «евро» в данном случае всего лишь часть исторически сложившегося названия. Представленные на Московской бирже чаще всего еврооблигации номинируются в долларах.

Неполный список корпоративных еврооблигаций, допущенных к торгам на Московской Бирже:

Немножко истории:

После второй мировой войны европейские компании предпочитали занимать деньги на самом развитом финансовом рынке того времени: большинство своих долговых облигации они выпускали на рынке США. Деньги кочевали через океан, осевшие на европейских, главным образом, лондонских счетах доллары стали называть евродолларами. После ужесточения налогового законодательства в Штатах, европейским компаниям стало невыгодно занимать в долларах на американском рынке. В 1963 итальянская дорожно-государственная компания Autostrade решила занять долларов, но не в родной для него экономике, где это стало невыгодным для европейцев, а на британском рынке. Autostrade выпустила 60 000 облигаций с номиналом 250 долларов США, а британский банк разместил их на рынке. Большинство считает именно этот кейс – первой крупной сделкой с еврооблигациями, хотя ещё в 50х компания Philips разместила в Нидерландах долговые обязательства в долларах США.

Как стать держателем евробонда?

Ещё несколько лет назад операции с еврооблигациями были прерогативой исключительно институциональных и квалифицированных инвесторов, торговые лоты начинались с $100–200 тыс. Однако сейчас Московская биржа пошла навстречу частным инвесторам, значительно снизив порог входа для частных инвесторов, позволив компаниям выставлять на торги облигации номиналом от $1000. Вам необходимо подписать договор с брокером, который откроет для вас счёт, а после этого вы можете либо поручить ему управление вашим капиталом, либо заняться этим самостоятельно с помощью биржевой платформы онлайн-трейдинга.

Долги, выпущенные компаниями, называют корпоративными, а государствами — суверенными долгами. На МБ представлены и те, и другие. Так, например, Бинбанк предлагает ставку купона в 8,5% годовых по облигации XS1379311761 номиналом в $1000 с датой погашения в 2019 году, а Бинбанк выплачивает владельцам своих тысячедолларовых облигаций XS1379311761 купонный доход в размере 8,5% годовых. Суверенные облигации нам представлены еврооблигациями Минфина РФ. Наиболее доступный для нас лот Минфина RUS-28 с погашением в 2028 году, имеет ставку купона целых 12,75% при номинале в $1000. В отличие от корпоративных, у государственных облигаций отсутствует 13% подоходный налог.

Еврооблигации Министерства финансов Российской Федерации, допущенные к торгам на Московской Бирже:

Теперь посмотрим, как всё это работает на практике.

Каждая из облигаций, представленных на московской бирже имеет свою страничку-профиль. Рассмотрим уже упомянутую выше суверенную облигацию Минфина RUS-28 с кодом XS0088543193.

В первую очередь, обратить внимание стоит на несколько показателей. Это ставка купона, сумма купона в валюте номинала и последняя цена. Это поможет нам рассчитать реальную доходность инструмента. Номинал бумаги не равен её реальной рыночной стоимости, рыночная стоимость, часто составляет большую сумму. В нашем случае, чтобы приобрести еврооблигацию Минфина RUS-28 придётся заплатить не номинальные $1000, а номинал умноженный на реальную цену, указанную в процентах, то есть $1000 х 1,655 = $1655. Таким образом, реальная доходность, которую вы получите, будет в процентном выражении ниже номинальной. В год вы получаете две фиксированные выплаты по $63,75, то есть $127,5. В процентах от реальной рыночной цены бумаги - это 7,7% годовых. Безусловно, гораздо более привлекательный процент, чем в банке, но всё же уже менее аппетитный, чем 12,75, указанный в самой облигации.

Помимо весьма удручающего несоответствия реальной доходности и заявленной доходности по номиналу купона, держатели еврооблигаций могут столкнуться с двумя ключевыми рисками:

  1. Изменение стоимости еврооблигации «в моменте». Действительно, додержав еврооблигацию до конца компания эмитент выкупит её у вас по номинальной стоимости. Однако, если вы не хотите держать облигацию до, скажем, 2028 года, а планируете заработать на ней в течение года, вас может ждать неприятный сюрприз. Рыночная и политическая обстановка могут понизить стоимость бумаг, и продавать на вторичном рынке их придётся по номиналу или ниже.

  2. Дефолт компании и невыплаты по купонам и при погашении. Даже солидные компании и банки, вчера казавшиеся надёжными, могут в итоге подвести. Так, в прошлом году под угрозой невыплаты из-за технического дефолта оказались еврооблигации АФК «Система». А держатели дефолтных евробондов «Русского стандарта» добиваются взыскания с компании должника 49% акций банка. В данном случае речь идёт в основном о крупных игроках, но от подобных катаклизмов не застрахованы и «тысячедолларовые» инвесторы.

Сравним евробонды с краудлендингом

И, хотя при всех недостатках инвестирование в еврооблигации остаётся относительно выгодным и довольно надёжным инструментом, Penenza открывает перед инвесторами гораздо более выгодные возможности для заработка и операций со своими вложениями.

  1. Порог входа. Для еврооблигаций он всё ещё довольно высок и часто превышает заявленный номинал бумаг в $1000. Лотов, где можно приобрести всего одну бумагу не так уж и много. В свою очередь, Penenza позволяет экспериментировать с вложениями куда меньших объёмов. Попробовать cебя на платформе может инвестор даже с суммой 5 тысяч рублей.

  2. Выплаты по купонам осуществляются, как правило, раз в полгода, за это время положение компании на рынке может значительно ухудшиться, а рыночная стоимость ваших облигаций может значительно упасть - вы окажетесь в минусе. Средний срок займа на Penenza составляет 25 дней, он рассчитывается исходя из реальных потребностей и возможностей компании, т.к. большинство займов являются целевыми. Чётко понимая цель займа, мы понимаем, когда стоит ожидать возвращение долга.

  3. Покупая еврооблигации вы, так или иначе, становитесь игроком глобального фондового рынка, подверженного структурным колебаниям и политическим влияниям. Ваше спокойствие теперь будет зависеть от прогнозов как в целом по рынку, так и о деятельности той компании, в которую вы вложились. В Penenza о прогнозах заботятся алгоритмы скоринга, оценивающие сотни параметров и анализирующие всю открытую информацию о компании. Будущие риски учитываются заранее и влияют на рейтинг конкретного заёмщика и даже конкретного займа. Доля просрочек по выплате долга на Penenza составляет всего 0,4%.

  4. Ну и на сладкое, конечно, доходность. Средняя реальная доходность корпоратиных еврооблигаций, доступных инвестору с суммой от $1000 до $2000 на московской бирже составляет 6-8% (максимальное значение доходности по номиналу, упоминания о котором встречаются - 14%), суверенные облигации Минфина из доступных нам по размеру и сумме лота – это всё те же 7% - 8%. С краудлендинговой платформой Penenza эти цифры могут быть значительно выше: годовой доход инвестора Penenza в среднем составляет около 20%.

Стать инвестором на Penenza!

Новости

3 декабря 2019 г. Инвестициям нужен интеллект

Что тормозит внедрение AI в финансовую сферу?

27 ноября 2019 г. ЦБ зафиксировал падение интереса россиян к краудфандингу

Объем рынка за девять месяцев 2019 года сократился на 40%



12 ноября 2019 г. 3 дня, которые перевернут ваш бизнес

13-15 ноября приглашаем вас на ATLANTY CITY 2019!